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杠桿限制下消費信貸平臺紛紛求變 螞蟻金服等轉型P2B
發表時間 :2018/02/11 02:19:53     閱讀 :次

杠桿限制下消費信貸平臺紛紛求變,螞蟻金服轉型P2B 

不僅螞蟻金服,大多數消費信貸平臺,都在往“撮合平臺”轉型,資金合作方式大都成了P2B(Bank)平臺。

杠桿限制下消費信貸平臺紛紛求變 螞蟻金服等轉型P2B

資料圖

《財經》記者龔奕潔張威/文袁滿/編輯

“未來,螞蟻金服的融資方式將發生變化,一方面,會減少ABS的融資,以達到監管對杠桿的要求;另一方面,則會尋求拓展與金融機構的合作。”在以小貸公司發行ABS被監管要求回表并且“去杠桿”之際,螞蟻金服的融資模式將發生改變。

“未來會按照監管要求走助貸或聯合放貸。”螞蟻金服內部人士對《財經》記者表示,而符合監管要求的合作,就是基于其場景和風控優勢,做金融機構和借款人之間的撮合平臺。

不僅螞蟻金服,大多數消費信貸平臺,包括持牌的網絡小貸機構、非持牌的金融服務公司等,都在往“撮合平臺”轉型。這也是《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》(整治辦函[2017]141號,下稱“141號文”)收緊資金渠道與杠桿后,認可的不計入杠桿的表外融資方式。而此前“助貸”常用的兜底、擔保、回購等模式亦被叫停。

盡管多位業內人士指出,現金分期類資產受影響較大,優質的有場景的商品分期資產受影響不大。但是資金合作方式同樣也受到了影響。包括螞蟻、京東在內的消費信貸平臺都成了P2B(Bank)的平臺。

“小公司倒閉,大公司收縮調整,行業與監管不斷磨合,將成為2018年的主旋律。”一位業內人士這樣感嘆。

螞蟻金服的抉擇

在去杠桿之路上,以表外融資見長的螞蟻金服卻首當其沖。

2017年12月1日出臺的141號文中,監管要求網絡小貸公司以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算,合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行。

彼時,螞蟻金服旗下兩家小額貸款公司發行的ABS產品存量規模已達2500億元,占據滬深交易所的半壁江山。根據《財經》記者獲得的花唄與借唄ABS的產品說明書,截至2017年6月,“花唄”的融資主體——螞蟻小微小額貸款公司的表內負債總額144.33億,其中銀行借款12億元,其他以股東借款為主;“借唄”的融資主體——螞蟻商誠小額貸款公司的表內負債總額75.2億元,其中銀行借款31.4億元,其他以股東借款為主。

而這兩家小額貸款公司的注冊資本合計只有38億元,若ABS回表計算則杠桿率達80余倍,遠高于重慶市金融辦所要求的2.3倍。

在監管的要求下,螞蟻金服的合作模式將發生變化,即與金融機構合作,走助貸或聯合放貸。但為什么當初并沒有選擇去和機構合作?

這并不是新的合作模式,事實上,與螞蟻金服比肩的對手——Tbet娛樂d88.com與京東,此前均是這一模式的重要玩家。

眾所周知,Tbet娛樂d88.com消費微粒貸采用的是“聯合放貸”。微眾銀行副行長黃黎明曾在銀行業例行發布會上披露,在業務模式上,微眾銀行表內貸款金額較少,主要是聯合同業一起放貸,一筆貸款微眾放款20%,同業投放80%。

京東的融資模式較多樣。它一方面在場內外發行ABS,另一方面也采用“聯合放貸”。京東金融許凌曾在2016年時表示,京東金融資產端質量走高,很多銀行有意成為京東金融資產端的資金提供方。

杠桿限制下消費信貸平臺紛紛求變 螞蟻金服等轉型P2B

資料圖

一家券商結構融資部人士表示,一般說來,從銀行獲得的資金成本比ABS等其他融資成本都低。但業內人士表示,商業合作模式中成本沒有絕對的高低,要看機構優勢和協議結果。那么,以螞蟻金服的資質與資產質量,在銀行必然能夠拿到有競爭力的成本資金,但為什么當初并沒有選擇這樣的模式?

前述業內人士指出,ABS這種結構化產品的好處是,交易方式標準化,可節省與眾多銀行機構的溝通成本。

而對于螞蟻金服來說,ABS其實也是與金融機構合作,畢竟ABS的認購者都是合格的機構投資者。“過去ABS就是把我們對于用戶了解,基于用戶數據風控,和金融市場、資本市場的資金進行對接,背后對接數十家金融機構供應資金。”螞蟻金服副總裁、網商銀行行長黃浩表示,“無論ABS出表還是助貸,收益和風險都是由金融機構承擔。”

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